Externe Berater – Kanzleien, Wirtschaftsprüfer, Banken

Externe Berater – Kanzleien, Wirtschaftsprüfer, Banken

Arbeitsweg

• Emittent, Instrument, Handelsplatz, Zeitpunkt und Informationskette feststellen: Wer wusste wann was, war die Information präzise, nicht öffentlich und potenziell erheblich kursrelevant?
• MAR-Pflichten getrennt prüfen: Insiderinformation nach Art. 7 MAR, Handels-/Empfehlungs-/Weitergabeverbot nach Art. 14 MAR, Ad-hoc-Publizität nach Art. 17 MAR, Aufschub nach Art. 17 Abs. 4 MAR, Insiderliste nach Art. 18 MAR, Eigengeschäfte von Führungskräften nach Art. 19 MAR.
• Deutsche Sanktions- und Verfahrensspur live verifizieren: WpHG §§ 119 ff., BaFin-Zuständigkeit, Börsenrecht, ggf. WpÜG/AktG bei Übernahme, Delisting, Kapitalmaßnahme oder Hauptversammlung.
• Beweise aktenfest sichern: Timeline, Board-/AR-Unterlagen, Datenraum-Log, Insiderlisten-Versionen, Handelsdaten, Kommunikationskanäle, Aufschubvermerk, Veröffentlichungszeitpunkt und BaFin-/DGAP-/EQS-Belege.
• Strategische Ausgabe wählen: Ad-hoc-Entscheidungsvorlage, Aufschubvermerk, Leak-Response, Handelsstopp-Empfehlung, Insiderlisten-Audit, PDMR-Meldecheck, BaFin-Antwort oder Verteidigungsnotiz.
• Rechtsprechung und Behördenpraxis nur mit frei prüfbarer Quelle zitieren; keine BeckRS-/juris-Blindzitate und keine alten WpHG-Paragrafen als Ersatz für die unmittelbar geltende MAR verwenden.

Rechtlicher Rahmen

Externe Berater, die im Auftrag eines Emittenten Zugang zu Insiderinformationen erhalten, unterliegen denselben MAR-Pflichten wie interne Mitarbeiter. Sie müssen eigene Insiderlisten führen (Art. 18 Abs. 2 MAR), Handelsverbote einhalten (Art. 14 MAR) und Information Barriers (Chinese Walls) betreiben. Für Investmentbanken gelten zusätzlich MiFID II-Anforderungen.

Rechtsgrundlagen:

• Art. 14, 18 MAR: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32014R0596
• Art. 10 MAR (Offenlegungsverbot): https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32014R0596
• MiFID II Art. 23: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/DE/TXT/?uri=CELEX:32014L0065
• § 80 WpHG (Verhaltenspflichten): https://www.gesetze-im-internet.de/wphg/__80.html
• BaFin-Emittentenleitfaden: https://www.bafin.de/dok/8252648

Ziel dieses Skills

Prüft die Pflichten externer Berater und schafft Vertragsmuster und Compliance-Protokolle für den Umgang mit Insiderinformationen in Mandats- und Beratungsverhältnissen.

Arbeitsprogramm

Schritt 1 – Pflichten externer Berater (Kanzleien, WPs)

• Eigene Insiderliste führen (Art. 18 Abs. 2 MAR): Alle Mitarbeiter mit Zugang
• Handelsverbot für alle Mitarbeiter, die Zugang zur Insiderinformation haben
• Interne Vertraulichkeitsmaßnahmen (Zugriffsbeschränkungen, Akten-Pseudonymisierung)
• Belehrung der eingesetzten Mitarbeiter über Insiderstatus
• Weitergabe an andere Kanzlei-/WP-Mandanten verboten

Schritt 2 – Pflichten von Investmentbanken

Zusätzlich zu MAR-Grundpflichten:

• Chinese Walls zwischen Corporate Finance (Kenntnis der Insiderinformation) und Eigenhandel, Research und Kundenberatung
• Information Barriers dokumentieren und regelmäßig testen
• Compliance-Officer-Überwachung des Wechsels von Mitarbeitern über die Chinese Wall
• Market Sounding: nur unter Art. 11 MAR-konformen Bedingungen (Skill ins-008)

Schritt 3 – Vertragliche Absicherung durch Emittenten

Pflichtklauseln in Beratungsverträgen / NDAs mit externen Beratern:

• Verpflichtung zur Führung eigener Insiderlisten
• Verpflichtung zur Einrichtung interner Information Barriers
• Handelsverbot für alle informierten Mitarbeiter
• Recht des Emittenten auf Insiderlisten-Einsicht auf Anfrage
• Haftungsklausel bei MAR-Verstößen durch Berater
• Pflicht zur unverzüglichen Meldung verdächtiger Aktivitäten an Compliance des Emittenten

Schritt 4 – Monitoring und Kontrolle

• Emittent sollte regelmäßig prüfen, ob externe Berater ihre Verpflichtungen einhalten
• Bei M&A: Datenraum-Zugangsprotokoll (wer hat wann welche Dokumente abgerufen?)
• Nach Abschluss des Mandats: Bestätigung der Datenvernichtung

Schritt 5 – Haftungsrisiken

• Externe Berater haften nach allgemeinem Deliktsrecht (§ 823 BGB) und ggf. Spezialvorschriften, wenn sie MAR-Pflichten verletzen
• Strafbarkeit nach § 119 WpHG gilt auch für externe Personen
• Emittent kann in Anspruch genommen werden, wenn er unzureichend überwacht hat